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　　――紅星美凱龍家居集團股份有限公司首次公開發行A股網上投資者交流會精彩回放　　出席嘉賓　　紅星美凱龍家居集團股份有限公司董事長、總經理車建興先生　　紅星美凱龍家居集團股份有限公司財務負責人席世昌先生　　紅星美凱龍家居集團股份有限公司副總經理謝堅先生　　紅星美凱龍家居集團股份有限公司副總經理、董事會秘書郭丙合先生　　中國國際金融股份有限公司投資銀行部董事總經理魏奇先生　　中國國際金融股份有限公司投資銀行部董事總經理王晶先生　　中國國際金融股份有限公司保薦代表人謝晶欣先生　　紅星美凱龍家居集團股份有限公司　　董事長、總經理車建興先生致辭　　尊敬的各位投資者、各位網友:　　大家好!歡迎大家參加紅星美凱龍家居集團股份有限公司首次公開發行A股股票網上路演活動。首先,我謹代表美凱龍的全體員工,向保薦機構中金公司及參與本次發行的其他中介機構,向關心、支持美凱龍的各位朋友表示誠摯的感謝!我們希望通過此次網上交流活動,充分解答各位投資者所關心的問題,讓大家全面、充分、客觀地了解美凱龍的實際情況,加深大家對美凱龍的認知。同時,十分感謝上證路演中心和中國證券網為我們提供了與投資者網上交流溝通的機會!　　公司從2000年在上海開設第一家美凱龍品牌家居商場以來,經過多年的迅速發展,已成為中國領先的家居裝飾及家具商場運營商,擁有全國數量最多、地域覆蓋面最廣的實體店網絡。截至2017年6月末,公司在國內28個省份150個城市經營了214個商場,商場零售額占連鎖家居裝飾零售行業11.8%的市場份額。　　此次,公司有幸在A股資本市場首次公開發行,將成為公司發展史上的又一大里程碑。公司將一如既往、持續不斷地努力,繼續深耕泛家居領域,不斷提高在三線及以下城市和縣級城鎮的家居市場滲透率,鞏固在中國家居裝飾及家具行業的市場領導地位,并將著力孵化和發展家居產業鏈相關拓展性新業務體系,為各利益相關者創造更多價值。　　希望可以通過今天的網上交流活動,讓一直以來關注和支持我們的投資者更進一步了解和認可美凱龍。我們堅信,廣大投資者的高度信任與大力支持,將是美凱龍成功發行的重要保證。在今天的網上交流中,我們將充分聽取和采納各位朋友的建設性意見,進一步推進公司的創新和發展。我相信,美凱龍一定能創造更加優良的經營業績,來回報各位投資者、回報社會!謝謝!　　中國國際金融股份有限公司　　投資銀行部董事總經理魏奇先生致辭　　尊敬的各位投資者、各位網友:　　大家好!　　今天非常榮幸參加紅星美凱龍家居集團股份有限公司首次公開發行A股股票并上市的網上投資者交流會,我謹代表保薦人及主承銷商中國國際金融股份有限公司向所有參加今天網上交流會的嘉賓和投資者朋友表示熱烈的歡迎和衷心的感謝!　　作為國內領先的家居裝飾及家具商場運營商,美凱龍經營著國內最大的家居裝飾及家具零售商場網絡,為行業內僅有覆蓋全國28個省份150個城市的運營商。美凱龍在運營效率、服務質量、創新能力和管理團隊等方面具有突出的競爭優勢,占據毋庸置疑的市場領導地位。“紅星美凱龍”品牌已成為國內最具影響力的家居裝飾及家具行業品牌之一。日前,在中央電視臺《大國品牌養成記》欄目舉辦的2017大國品牌年度峰會上,“紅星美凱龍”榮膺“大國品牌”。　　2015年6月中金公司協助紅星美凱龍成功登陸香港資本市場,今天我們再次協助公司完成A股首次公開發行。在多年的投行服務過程中,我們目睹了美凱龍的持續穩健成長,深刻感受到以車建興董事長為首的管理團隊的“匠心、創新、品質和品味”。我們相信,美凱龍將以本次發行上市為契機,繼續圍繞“全渠道泛家居業務平臺服務商”的戰略定位堅定發展,以高質量的產品和服務推動廣大人民群眾家居消費升級,提升公司的市場份額與盈利水平,持續為投資者創造豐厚回報。　　美凱龍A股上市后,中金公司將繼續秉承誠實守信、勤勉盡責的原則,切實履行各項保薦義務,做好持續督導工作。我們真誠地希望通過本次網上交流會,廣大投資者能夠更加深入、全面地了解美凱龍和家居裝飾及家具行業,準確把握公司的投資價值和投資機會。歡迎大家在接下來的時間里踴躍提問。　　謝謝大家!　　紅星美凱龍家居集團股份有限公司　　副總經理、董事會秘書郭丙合先生致結束詞　　尊敬的各位投資者、各位網友:　　大家好!　　美凱龍家居集團股份有限公司首次公開發行A股網上投資者交流會即將結束。在此,我謹代表美凱龍董事會對廣大投資者、各位網友對美凱龍的關注和支持表示感謝!對中介機構的辛勤付出表示感謝!對上證路演中心與中國證券網為美凱龍提供這樣一個與投資者交流的平臺表示感謝!　　通過三個小時的交流和溝通,相信大家對美凱龍有了更多認識,對公司的發展歷程、業務范圍、經營業績、募投項目、發展戰略等有了更多了解。美凱龍始終堅持以傳播居家藝術為己任,對每個家庭的居家環保負責,致力于追求中國家居業的美學發展,逐步提升中國消費者對于家居品位的認知。　　希望今天的交流可以讓廣大投資者進一步了解美凱龍的投資價值和發展前景。與此同時,我們也收到了廣大投資者、網友對美凱龍提出的寶貴意見和建議,再次感謝大家對美凱龍的信任和支持!　　美凱龍即將通過上海證券交易所登陸A股資本市場。未來,公司將借助資本平臺推動公司戰略的實施,尋求更大的發展空間。美凱龍的發展離不開廣大投資者的支持。作為一家公眾公司,我們將嚴格按照相關法律法規規范公司治理,做好信息披露工作,主動接受大家的監督,也隨時歡迎大家通過電話、郵件、實地調研等多種形式和美凱龍保持溝通,希望大家繼續關注美凱龍、支持美凱龍!　　謝謝大家!　　經營篇　　問:公司在服務與質量方面有哪些特點?　　車建興:公司積極管理及控制商場購物體驗的每一個環節,確保消費者獲得不同于公司競爭對手的優質體驗。公司提供給消費者的價值使公司成為家居裝飾及家具行業中的市場領導者。公司擁有極具吸引力的購物環境、最大的商品選擇范圍、獨特的服務、產品質量與綠色環保,以及以市場領先的會員計劃為基礎且投入程度高的客戶關系管理。　　問:公司租賃及管理收入毛利率相比可比上市公司的平均毛利率偏高,主要原因有哪些?　　席世昌:公司租賃及管理收入毛利率相比可比上市公司的平均毛利率偏高,主要原因有:公司品牌客戶資源處于行業領導地位;公司在經營效率和規模效益方面存在優勢;經營物業的會計處理方式存在差異。　　此外,公司采取“自營+委管”的雙輪驅動擴張模式,除自營商場的租賃及管理服務外,公司同時為委管商場提供相關的開業前項目冠名咨詢、工程項目商業管理咨詢和開業后委托經營管理服務。目前尚未有可比上市公司與公司委管商場板塊在業務性質和盈利模式上具有類似性。公司委管商場業務的核心價值創造在于向合作方輸出品牌冠名并提供全套解決方案和成熟管理體系,提供的相關服務因具備高附加值和稀缺性而呈現毛利率較高的特點。　　問:近年來公司的財務費用主要有哪些?　　席世昌:公司財務費用主要為銀行及其他借款、融資租賃及債券相關利息支出,并扣除銀行存款利息收入。　　問:公司的競爭優勢在哪里?　　謝堅:自成立以來,公司在品牌、零售網絡、服務質量、商業模式方面擁有明顯的競爭優勢:公司具有國內家居裝飾及家具行業備受贊譽的品牌;公司經營國內最大的家居裝飾及家具零售網絡;公司具有行業領先的服務與質量;公司具有雙輪驅動的擴張模式;公司擁有家居裝飾及家具生態系統中最具價值的主要第三方平臺;公司有強大的創新能力;具有創新能力及經驗豐富的管理團隊。　　問:請介紹一下紅星美凱龍的互聯網零售業務。　　謝堅:公司致力成為客戶體驗方面的行業領導者。搭建互聯網零售平臺是一項重要的戰略舉措,旨在為消費者提供商品展示、客服咨詢、會員營銷、在線交易、線下商場門店引導及預約體驗等便捷服務功能,通過線上線下互動拓展公司與消費者之間的交流渠道,提升整體客戶滿意度并拉動線上和線下消費需求。互聯網零售平臺主要通過移動APP客戶端實現,覆蓋商品包括家具、建材以及家電、家飾、家紡等完整居家消費品類,簽約入駐品牌在整合了線下紅星美凱龍商場的商戶資源基礎上,積極拓展純線上品牌及商戶,從而為消費者提供更加豐富和多樣化的選擇空間。　　問:請介紹一下公司的自營模式。　　郭丙合:自營模式是指就自營商場而言,公司通過自建、購買或者租賃的方式獲取經營性物業后,統一對外招商,為入駐商場的商戶提供綜合服務,包括設計商場內展位、場地租賃、員工培訓、銷售及市場營銷、物業及售后等在內的日常經營及管理以及客戶服務,以收取固定的租賃及管理收入。　　問:請介紹一下紅星美凱龍現有業務板塊運營狀況、發展態勢。　　郭丙合:公司目前主營業務為家居商場的經營、管理和專業咨詢服務,通過自營和委管兩種模式,為紅星美凱龍家居商場的商戶、消費者和投資商提供全方位的服務。　　公司在國內家居裝飾及家具行業中占據龍頭地位,商場規模、市場占有率、品牌影響力等各項指標均處于行業領先水平。2016年,公司商場商戶零售營業總額約為706億元,在中國連鎖家居商場運營商中位列第一。　　發展篇　　問:公司未來的發展戰略是什麼?　　車建興:未來公司將保持雙輪驅動的經營模式,在全國范圍內進一步戰略性地拓展商場網絡及品牌組合,實現更廣泛的市場區域及消費者群體覆蓋,進一步提升公司的市場份額,持續鞏固公司在中國家居裝飾及家具行業的市場領導地位。同時,公司在線下家居商場經營業務的基礎上將逐步拓展互聯網泛家居消費業務,通過線上與線下相結合的方式鞏固“紅星美凱龍”品牌在消費者心目中的家居生活專家地位,以建成中國最領先的、最專業的“家居裝飾及家具行業全渠道平臺商”為企業的發展目標。　　問:公司的財務狀況發展趨勢如何?　　席世昌:在公司目前的資產結構中,以投資性房地產為主的非流動資產占比較高,這與公司所處行業特點及經營模式相匹配。未來幾年公司計劃繼續擴大自建商場經營規模,預計公司的非流動資產規模將持續上升,同時相關營業收入也將隨之增長。本次募集資金到位后,將增加公司流動資產規模,提高流動比率和速動比率,進一步降低資產負債率,從而有助于公司建立更加穩健的資本結構,降低財務風險,增強綜合競爭力。　　問:公司的物流業務發展狀況如何?　　謝堅:自2014年11月以來,公司的業務拓展至家居裝飾及家具行業下游的物流配送領域,為向商戶及消費者提供專業化的產品送貨和組裝服務,助力廣大商戶做好“最后一公里”的售后服務,提高消費者滿意度及對商戶品牌、“紅星美凱龍”品牌的黏性。家居裝飾及家具零售行業市場慣例是賣家聘用小型物流公司發貨并組裝產品,導致物流市場高度分散,發貨及組裝服務的質量也難以得到保證。為了提供更好、始終如一的服務,公司為商戶提供集中送貨及組裝服務,并向商戶收取儲存和運輸費用,商戶可于同一城市內同一地點儲存所有存貨。　　集中送貨和組裝服務能提高服務質量、降低經營成本,并使公司與品牌供貨商之間的關系更為緊密。通過建立物流倉儲中心,雇用專業的物流公司集中儲存及運送商場售出的產品,公司已于石家莊、南京、無錫、長沙、沈陽和保定開設試點物流中心,為消費者提供從商品購買到產品專業配送安裝的“一站式”專業服務。截至2017年6月30日,公司已為超過200個品牌提供集中送貨及物流服務,倉儲面積超過50,000平方米。　　行業篇　　問:公司主要有哪些競爭對手?在行業中地位怎么樣?　　車建興:目前,公司于國內家居裝飾及家具行業的主要競爭對手有居然之家、月星集團、金盛集團及武漢歐亞達。2016年,公司及這四家家居裝飾及家具企業零售銷售總額為1,705億元,占總家居裝飾及家具市場份額的27.63%,其中,紅星美凱龍的零售額為706億元,排名第一(數據來源:弗若斯特莎利文)。　　問:家居裝飾及家具行業在周期性方面有哪些特點?　　謝堅:家居裝飾及家具行業受包括宏觀經濟環境、消費者預期等多重因素影響,家庭定期的二次裝飾裝修成為家居裝飾及家具行業的主要消費驅動力的原因。近年來,在房地產市場穩步發展的環境下,我國家居裝飾及家具市場銷售保持了較高的增長率,家居裝飾及家具行業也持續增長,周期性特征并不明顯。　　問:家居裝飾及家具行業零售渠道有哪些?　　謝堅:目前,我國家居裝飾及家具行業零售渠道主要有:連鎖家居裝飾及家具商場,非連鎖家居裝飾及家具商場,在線零售和其他渠道(家居裝飾及家具銷售一條街、超市、百貨公司及品牌專賣店等)。　　問:家居裝飾及家具行業是否受季節影響?　　謝堅:受冬季跨越春節假期以及氣候寒冷等因素的影響,家庭選擇冬季裝修較少,因此家居裝飾及家具行業在春節前后為淡季。紅星美凱龍是家居裝飾及家具商場的經營者和管理者,通過向商戶提供場地和物業管理服務而收取租金和管理費,收入穩定,因此不存在明顯的季節性特征,行業的季節性對公司收入影響不大。　　問:如何看待行業競爭?　　郭丙合:良好的行業氛圍能夠促進整個行業的良性發展。對于我們來說,我們更加希望通過同行業之間的不斷學習交流提高行業的整體水平和實力,同時促進公司不斷提升自身的核心競爭力。　　發行篇　　問:您如何看待紅星美凱龍股價未來的走勢?　　魏奇:紅星美凱龍是一家非常優秀的企業,而且發行價是在詢價基礎上合理制定的,如果資本市場不出現大的波動,我們相信紅星美凱龍的股票會有一個良好的走勢。　　問:主承銷商對股票未來的走勢如何判斷?　　王晶:需結合發行前宏觀市場及二級市場進行分析。我們認為單純從紅星美凱龍質地的角度考慮,公司未來的股票走勢將會是良性的發展。　　問:公司的發行價和市盈率會被市場認可嗎?　　謝晶欣:參照目前新股發行市場的相關制度以及市場情況,考慮到紅星美凱龍前期的經營業績,行業的發展狀況和紅星美凱龍在行業中的地位,以及其具有的良好的地域優勢、布局優勢以及公司未來的成長性空間,我們認為發行價和市盈率能夠被市場認可。　　文字整理倪丹　　主辦上海證券報?中國證券網　　(www.cnstock.com)　　特別支持

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