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　　核心觀點：　　紡織服裝行業2016年及歷史分紅情況根據WIND數據，2016年紡織服裝行業77家公司中（不包括2017年新上市的公司和B股公司），進行現金分紅的公司有58家，分紅公司占比為75.32%。進行現金分紅的58家公司分紅率均值為49.44%，中位數為36.64%。　　在34家紡織制造公司和43家服裝家紡公司中，分紅公司分別為25家和33家，占比分別為73.53%和76.74%。　　進行現金分紅的25家紡織制造公司分紅率均值為51.10%，中位數為37.69%。進行現金分紅的33家服裝家紡公司分紅率均值為48.14%，中位數為36.20%。2003年紡織服裝行業分紅公司占比47.83%提升至2016年的75.32%。　　在2003年至2016年年期間，紡織服裝行業分紅率呈現逐年上升的趨勢，分紅率的上升主要由于分紅公司數量的提升，而不是分紅公司的分紅率提升。　　美國和香港紡織服裝行業分紅情況分析香港紡織服裝行業分紅公司占比低于A股紡織服裝行業，2016年分紅公司占比43.36%，但分紅公司的分紅率平均值在55%~65%之間，高于A股的40%~50%。美國紡織服裝行業分紅公司數量和分紅率平均值都低于A股紡織服裝行業，分紅公司數量占比近年來約在20%左右，2016年分紅公司的分紅率平均值為38.61%。　　紡織服裝行業股息率在所有行業中靠前我們將公司2016年年報利潤現金分紅率與18年2月9日PE（TTM）比值定義為“2017年或有股息率”。紡織服裝行業2017年或有股息率均值為1.28%，列SW所有行業第六，股息率排名靠前，且大幅高于A股上市公司平均股息率0.84%。從具體公司看，剔除B股和2017年新上市的公司，2017年或有股息率排名前十的公司有：　　九牧王、紅豆股份、聯發股份、魯泰A、海瀾之家、孚日股份、森馬服飾、偉星股份、天創時尚和奧康國際。　　投資建議紡織服裝行業整體復蘇趨勢持續，特別是下游品牌服裝，截至2017年三季報，男裝、女裝、家紡、內衣、童裝盈利指標（營業收入和凈利潤增速）明顯改善或持續景氣，同時根據已經披露2017年業績預告的行業內70多家上市公司情況看，男裝、女裝、家紡、內衣、童裝延續復蘇，休閑和鞋帽在2017年三季報凈利潤下滑的背景下，全年轉正，折射出第四季度單季出現復蘇跡象。因此建議關注四類公司，1）行業持續復蘇，低估值，高股息的男裝、童裝龍頭公司：海瀾之家、九牧王和森馬服飾；2）行業出現復蘇跡象，低估值，高股息的鞋帽龍頭公司：奧康國際、天創時尚；3）行業持續復蘇，低估值，每股未分配利潤較高，同時負債率較低，分紅率具備提升條件的女裝、家紡、內衣龍頭公司：安正時尚、歌力思、羅萊生活、富安娜、水星家紡、匯潔股份；4）行業出現復蘇跡象，低估值，每股未分配利潤較高，同時負債率較低，分紅率具備提升條件的休閑龍頭公司：太平鳥、拉夏貝爾。

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